L'OBV est le volume cumulé avec le signe du mouvement : le volume des bougies haussières s'ajoute, celui des baissières se retranche. Une divergence s'y construit comme sur un oscillateur, mais la grandeur comparée est autre — non pas la vitesse du mouvement, mais le volume sur lequel il s'est fait.
Différence avec l'écart sur oscillateur
RSI et histogramme MACD se calculent à partir des prix. Ils décrivent comment le prix lui-même a évolué et ne savent rien de ce qui a été échangé.
L'OBV se calcule à partir des prix et du volume ensemble. Un écart y répond donc à une autre question : le nouveau sommet de prix a-t-il été posé sur un volume cumulé plus grand ou plus petit.
D'où la différence d'interprétation. Un écart sur oscillateur dit que l'élan est plus faible que le précédent. Un écart sur OBV dit que le mouvement est moins bien soutenu par les échanges.
Le point de départ n'a pas d'importance
L'OBV est une grandeur cumulative, et son niveau absolu dépend de la barre à partir de laquelle on a commencé à compter. La valeur en elle-même ne signifie donc rien.
Mais pour la divergence cela est sans importance : on compare des différences entre deux points, et elles ne dépendent pas du point de départ. Regarder le « niveau de l'OBV » n'a pas de sens ; regarder son évolution entre extrêmes en a.
Quand on ne peut pas se fier au volume
C'est la réserve principale, et elle est plus sérieuse qu'il n'y paraît.
Le volume n'est pas une grandeur aussi fiable que le prix. Sur beaucoup d'instruments il n'est pas issu d'une seule plateforme mais agrégé ; sur le forex il n'existe pas de volume boursier du tout, et on y substitue d'ordinaire le volume de ticks — le nombre de changements de prix, pas de transactions. Il existe aussi des passages où le volume n'est tout simplement pas enregistré et où figurent des zéros.
S'il y a des trous ou des zéros dans les données, l'OBV accumule du bruit, et un écart s'y révélera un artefact d'extraction et non une observation sur le marché. Avant de lire une divergence de volume, il vaut la peine de s'assurer que le volume a un sens sur cet instrument.
Erreur fréquente
Tenir une divergence de volume pour un argument plus lourd qu'une divergence d'oscillateur : « il y a du volume, et le volume ne trompe pas ». Il trompe — exactement dans la mesure où les données de volume elles-mêmes ne sont pas fiables.
Deuxième erreur : additionner les écarts de différents indicateurs comme s'ils se confirmaient. Ils se calculent à partir des mêmes prix, donc ne sont pas indépendants ; la coïncidence de deux écarts est plus souvent une observation comptée deux fois.