Die Umrechnung in Prozent macht Kurven der Form nach vergleichbar — die Instrumente selbst macht sie nicht vergleichbar. Dasselbe Muster beim Euro-Dollar-Paar und bei einer kleinen Coin beschreibt Ereignisse völlig verschiedener Größenordnung und Herkunft.
Was bei der Normierung verloren geht
Die Normierung ist ein notwendiger Schritt: ohne sie gibt es nichts zu vergleichen. Doch sie wirft bewusst einen Teil der Information weg, und es ist nützlich zu wissen, welchen.
Den Maßstab der Bewegung. Ein halbes Prozent und vierzig Prozent sehen nach der Normierung gleich aus. Für ein Währungspaar ist das Erste ein gewöhnlicher Tag, das Zweite das Ereignis des Jahrzehnts; bei einer volatilen Coin umgekehrt.
Die übliche Volatilität des Instruments. Eine im Muster gleiche „Schärfe“ bedeutet in einem ruhigen und in einem nervösen Markt Verschiedenes: wo Zweiprozentkerzen die Norm sind, fällt eine mit fünf Prozent nicht auf.
Die Natur der Teilnehmer und das Handelsregime. Ein Markt rund um die Uhr ohne Wochenenden und ein Aktienmarkt mit Nachtlücken sind verschieden aufgebaut, und gleiche Kurven entstehen bei ihnen aus verschiedenen Gründen.
Warum das in der Praxis wichtig ist
Deswegen ist ein Formtreffer zwischen verschiedenen Instrumenten ein schwaches Argument. Er sagt, dass die Verläufe ähnlich sind, und sagt nicht, dass die Situationen ähnlich sind.
Besonders vorsichtig sollte man beim Übertragen von Schlüssen sein: „bei Gold folgte auf diese Form ein Anstieg, also auch bei der Aktie“ ist eine Überlegung, in der alles außer dem Bild übersprungen wurde.
Wann ein Vergleich zwischen Instrumenten doch sinnvoll ist
Wenn die Instrumente inhaltlich verbunden sind und nicht nur der Form nach: zwei Währungspaare mit gemeinsamer Währung, zwei Coins aus demselben Segment, eine Aktie und ihr Branchenindex.
Dort ist der Formtreffer durch eine Verbindung gestützt und hört auf, Zufall zu sein. Doch auch dann ist es eine Beobachtung über die Vergangenheit und kein Schluss über die Zukunft.
Was man statt des Übertragens tun sollte
Analoga beim selben Instrument suchen. Dann bleiben die übliche Volatilität, das Handelsregime und die Natur der Teilnehmer dieselben, und ein Formtreffer bedeutet mehr.
Ist die Historie beim Instrument kurz und finden sich keine Analoga, ist das eine ehrliche Antwort und kein Anlass, die Suche auf alles Mögliche auszuweiten.
Ein häufiger Fehler
Sich zu freuen, dass sich „eine ähnliche Form gleich bei zehn Instrumenten fand“. Höchstwahrscheinlich ist das Ähnlichkeitskriterium mild: bei einer hinreichend lockeren Schwelle finden sich ähnliche Verläufe überall, weil es in Märkten nicht viele gemeinsame Muster gibt.