Un segment de forme identique dans un marché haussier et dans un marché baissier, ce sont des situations différentes, même quand les courbes se superposent après normalisation. Un repli au sein d'une hausse de plusieurs années et un repli de même tracé au sein d'un krach n'ont pas grand-chose en commun hormis le tracé.
C'est pourquoi, dans la recherche d'analogues historiques, on compare la forme non pas en elle-même mais avec le régime dans lequel elle s'est produite.
Ce qu'est un régime
La façon la plus simple et la plus répandue de le marquer est la position du prix par rapport à une moyenne mobile longue. Au-dessus — marché globalement haussier, en dessous — baissier. On prend le plus souvent l'EMA200 : non parce que deux cents périodes auraient quelque chose de particulier, mais parce que c'est une marque admise de longue date, que tout le monde lit pareil.
C'est une marque grossière, et c'est sa vertu. Elle répond à la question « au-dessus ou en dessous », pas « où cela ira », et il n'y a presque rien à y discuter.
Ce qu'apporte la séparation par régime
Elle supprime toute une classe de faux analogues : des coïncidences de forme survenues dans des conditions tout autres. La forme est captée par d'autres critères — celui-ci ne répond que du marché dans lequel elle s'est produite.
L'effet est le plus net sur un long historique. Plus la série est longue, plus elle contient de passages ayant traversé des hausses pluriannuelles comme des krachs, et plus une forme d'un régime remonte souvent comme « analogue » pour un autre.
Le problème d'un historique court
Une moyenne mobile longue a une propriété gênante : au début de la série elle n'existe tout simplement pas — il n'y a pas de quoi la calculer. Sur un instrument à l'historique court, cela ampute une part notable des données.
Il y a deux issues, toutes deux coûteuses. Soit écarter entièrement le début de la série — perdre des données. Soit utiliser au début une moyenne plus courte — obtenir une marque de régime plus grossière précisément là où les données sont déjà rares. Il n'y a pas ici de réponse universellement juste.
Erreur fréquente
Prendre la marque de régime pour un signal. « Le prix est au-dessus de l'EMA200, donc la tendance est haussière, donc il faut acheter » — cela ne découle de rien : une moyenne mobile se calcule sur des prix passés et retarde par définition.
Dans la tâche de recherche d'analogues, son rôle est autre — non pas prédire, mais séparer ce qui n'est pas comparable.
Ce que la séparation ne donne pas
Elle ne rend pas bonnes les coïncidences restantes. Elle écarte seulement celles qui, d'emblée, ne sont pas du sujet. Toutes les autres réserves sur la statistique des analogues — petit échantillon, survie dans les données, dépendance au seuil — restent valables.